Современная ситуация на рынке государственного долга

Агентом эмитента на рынке выступает Центральный банк РФ.

Все операции с ГКО осуществляются через уполномоченных дилеров ЦБ

(далее - дилеры

). Дилеры, начиная с 31.10.96, разделены на две категории: первичные

и вторичные

. Первичные дилеры имеют обязательства по участию в аукционах (об аукционах и вторичных торгах см. ниже): они обязаны обеспечивать денежный спрос в размере не менее 1% эмиссии очередного выпуска (до разделения дилеров - 0,2%) и обязаны за квартал выкупить не менее 1% выпущенных в обращение облигаций. За это они имеют преимущество в виде возможности выставлять в Торговой системе заявки на покупку/продажу облигаций на вторичных торгах. Кроме того, для первичных дилеров не ограничивается доля неконкурентных заявок (см. ниже) на аукционах. Вторичные дилеры не имеют обязательств по участию в аукционах, но и не имеют возможности на вторичных торгах выставлять свои заявки: если заявка, вводимая вторичным дилером в Торговую систему, не удовлетворяется имеющейся в системе встречной заявкой первичного дилера, заявка вторичного дилера, автоматически исчезает. Таким образом, за "повинность" в виде повышенных обязательств по участию в аукционах первичные дилеры имеют возможность зарабатывать на спрэде выставляемых ими двухсторонних котировок.

Следует отметить, что клиенты первичных дилеров не имеют подобных преимуществ перед клиентами вторичных: механизм ввода заявок по всем клиентским счетам депо идентичен таковому для заявок вторичных дилеров.

Торги ГКО подразделяются на первичные (аукционы)

и вторичные.

На аукционах, как правило, проводящихся один раз в неделю, по средам, происходит размещение новых выпусков или дополнительных траншей выпусков, уже обращающихся на рынке. Участниками аукциона подаются заявки двух типов: конкурентные

(с указанием конкретной цены и количества бумаг) и неконкурентные

(с указанием суммы заявки; означающие согласие участника приобрести бумаги по средневзвешенной цене

аукциона). Все заявки вводятся в Торговую систему. Доля неконкурентных заявок ограничивается (для вторичных дилеров и клиентов) эмитентом при объявлении параметров предстоящего выпуска (осуществляется за неделю до аукциона). Эмитент устанавливает цену отсечения

- минимальную цену удовлетворенных аукционов, после чего им рассчитывается средневзвешенная цена аукциона.

В рабочие дни недели, не занятые аукционами, проводятся вторичные торги, на которых любой участник может свободно купить или продать любой из обращающихся на рынке выпусков. Торговая сессия, как правило, проводится с 11.00 до 13.00. В отдельные дни (как правило, в сокращенную по тем или иным причинам рабочую неделю) ЦБ может изменить время проведения торговой сессии либо назначить вторичные торги в день проведения аукциона. В таких случаях участники извещаются заблаговременно.

Эмитент имеет право осуществлять на вторичных торгах доразмещения выпущенных ранее в обращение выпусков (в пределах размеров объявленной эмиссии) либо их досрочное погашение, регулируя таким образом объемы и временную структуру государственного долга. В обоих случаях информация о таких операциях включается в биржевую сводку отдельным пунктом.

Количественные показатели рынка (по состоянию на 10.11.96). Количество выпусков в обращении: ГКО - 29 ОФЗ - 7 ВСМ - 2 Сроки обращения выпусков: ГКО - 3 .227 дней ОФЗ - 108 .710 дней ВСМ - 110 .327 дней Общий номинальный объем долга на рынке ГКО - 222,921 трлн. рублей. ГКО - 192,477 трлн. руб.; ОФЗ (без учета НКД) - 30,219 трлн. руб.; ВСМ - 0,225 трлн. руб.; Капитализация рынка - 197,556 трлн. руб., из них: ГКО - 168,23 трлн. руб.; ОФЗ (без учета НКД) - 29,107 трлн. руб.; ВСМ - трлн. руб. - 0,219 трлн. руб.

Дюрация рынка (только ГКО; средневзвешенное по капитализации выпусков ГКО время до погашения) - 107 дней.

Публикации и заметки

Монополии
Монополия есть исключительное право деятельности в какой-либо сфере деятельности. По владельцу этого права различают монополии государственные и капиталистические. Государственными монополиями называются монополии, принадлежащие государству. Возникают в результате строительства государс ...